[转贴]瑞士信贷经济师：中国通胀已经失控
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瑞士信贷经济师：中国通胀已经失控
瑞士信贷亚洲区首席经济师陶冬认为，中国的通货膨胀已经开始失控，而政府对通胀的判断以及措施落后于形势。估计CPI通胀会在明年年中达到6.5%，如果气候不作美或石油、材料进一步涨价，甚至可能冲上8%。
陶冬认为，目前最大的挑战在于，通货膨胀预期已经形成，通胀预期将成为下一阶段带动物价上升的原动力。政府也意识到物价普遍上涨的威胁，然而应对措施 却不得要领。此前，国家统计局总经济师姚景源认为，随着各项措施下半年逐步到位，食品价格快速上涨的势头将得到有效遏制，全年居民消费价格指数（CPI） 有可能控制在4%以下。
陶冬认为，食品涨价是拉升通胀的最大动力，这个趋势会进一步恶化。截至7月29日，生产秋粮 的11亿农田地中，接近四分之一遭受旱灾或涝灾的冲击。尽管今年夏粮较上年增产1.9%，如果占全年产量五分之四的秋粮失收，全年粮食产量仍会低过 2006年4977亿公斤的高水平。
国家统计局总经济师姚景源表示，此次食品涨价，是结构性的涨价。现在是总供给大 于总需求，许多产品都面临着产能过剩的问题。食品除了猪肉供应偏紧一些，其他种类供应都没有问题。猪肉价格去年第四季开始暴涨，某种程度上是对前几年肉价 暴跌，政策上无动于衷的报复。蓝耳疫猪瘟导致着40%的猪崽死亡率。那怕今天开始大力养猪，而且猪瘟即刻消失，明年年中前生猪供应也难有改善高。此外，玉 米、大豆，大量依靠进口。国际农产品涨价，会不断影响国内价格。而且小麦、大米国内价格与国际市场的关连度也愈来愈高。工资、租金上涨，又是通货膨胀的另 一个源头。工人短缺正从制造业向城市服务业蔓延。与制造业不同，中国的服务产业有加价能力，成本型通胀开始向下游消费者转移。
这轮通胀与2004年时有着明显的不同。三年前的最大症状是煤、电、油、运全面紧张，今天则反映在消费者的焦虑上。储蓄开始搬家，工资增长一定加速。 如果通胀真的大幅攀升，连续加息无可避免。货币紧缩对供应上的短缺起不到太大帮助，加息也难增加猪肉生产。但是不加息便会导致严重的实际负利率，势必加速 银行储蓄流向楼市、股市。在过去几个月，许多城市房价已经出现疯涨，负利率只会火上浇油。高楼价直接威胁社会。
陶冬出于国家安全以及保护农民利益考虑，中国对粮食进口一向谨慎。但是假如粮食及肉类供应继续恶化，进口食品以济燃眉之急的可能性甚高。这样做还能缓解中 美间的贸易摩擦。同时不排除通过补贴形式，纾减通胀对城市弱势群体的影响。而在能源、材料价格高企、粮食进口大增的形势下，人民币加速升值可以降低进口价 格，减轻通胀压力。在自主、渐进的前提下，人民币升值空间有可能变大。 | 
